Porque é que o plano para conter o dólar na Venezuela está falhando? 1

Porque é que o plano para conter o dólar na Venezuela está falhando?

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Em fevereiro deste ano, o governo elaborou um plano para conter o dólar e conter a inflação. A estratégia era reduzir a oferta de dinheiro à economia, para que houvesse menos bolívares disponíveis para a compra de moeda estrangeira, através de três medidas: uma forte diminuição do crédito, um corte na quantidade de dinheiro que o Banco Central da Venezuela cria para financiar empresas estatais, e uma redução dos gastos públicos em termos reais.

O plano foi rapidamente posto em prática: as instituições financeiras foram forçadas a congelar 57% de todo o dinheiro que gerem e todos os novos depósitos; ao mesmo tempo, segundo a Ecoanalítica, os gastos públicos caíram 60% no primeiro semestre, tendo em conta os bens e serviços que o governo é capaz de fornecer e o Banco Central reduziu significativamente a criação de dinheiro para financiar empresas públicas como a PDVSA.

O plano entrou em vigor, o dólar começou a subir a um ritmo mais lento e a inflação, que em 2018 tinha subido para taxas mensais acima de 100%, abrandou para taxas de cerca de 20-40%, conforme medido pela Assembleia Nacional; mas a vertigem voltou: entre 19 de Julho e 2 de Setembro a taxa de câmbio oficial do dólar acumulou um aumento de 196%, de 7.475 bolívares para 22.186 bolívares, e o mercado ainda não recuperou a sua calma.

Os tesoureiros consultados explicam que o governo transferiu bolívares através de diferentes canais para um grupo de empresas que usou os fundos para comprar dólares. A moeda americana disparou porque o fornecimento de moeda estrangeira é muito pequeno após o colapso da produção de petróleo, 70% menos do que em 2013, de acordo com os números da OPEP.

A injeção de bolívares veio principalmente da PDVSA, que liquidou dívidas com empresas que vendem insumos para ela, e do Governo, que deu aos bolívares uma lista de empresas para adquirir moeda estrangeira e importar matérias-primas para produzir alimentos para os Comitês de Abastecimento e Produção Local (CLAP).

“As sanções dos Estados Unidos começaram a dificultar as importações para os CLAPs, por isso o governo é obrigado a procurar fornecedores no país”, diz um empresário do setor alimentício.

Causas estruturais

Tamara Herrera, diretora da Síntesis Financiera, considera que embora existam causas temporárias para explicar o salto do dólar, existe um desequilíbrio estrutural que se manifesta no facto de haver muito pouca vontade de conservar os bolívares: assim que as empresas ou indivíduos têm um excedente, procuram imediatamente transformá-lo em moeda estrangeira.

“Estamos enfrentando uma queda muito forte na demanda por dinheiro, ou seja, na vontade de conservar os bolívares”. A demanda por dinheiro tem sido severamente atingida por políticas que destroem a confiança no país e sua economia, por regulamentações excessivas e hostilidade para com aqueles que produzem”, diz Herrera.

Ele acrescenta que outro fator a ter em conta é que a procura de moeda estrangeira é muito elevada devido à dependência das importações, porque as empresas e os indivíduos compram dólares para se protegerem da hiperinflação e devido à dolarização de facto, onde o dólar é cada vez mais utilizado nas transações. Ao mesmo tempo, a oferta é muito baixa devido a uma indústria petrolífera em retração que enfrenta problemas na comercialização de petróleo devido a sanções, resultando num défice cambial.

José Manuel Puente, economista e professor da Universidade de Oxford, salienta que o preço do dólar, graças à contenção do governo durante o primeiro semestre, aumentou menos do que o resto dos produtos da economia, estando por isso longe do seu nível de equilíbrio.

“Há uma forte valorização da taxa de câmbio e o dólar está muito longe de seu nível de equilíbrio, dados os diferenciais de inflação entre a Venezuela e o resto do mundo, segundo cálculos de um mês atrás esse nível estava entre 35 mil e 40 mil bolívares por dólar”, diz Puente.

“Além disso, o país está passando pelo sexto ano consecutivo de recessão e pelo segundo ano de hiperinflação, o que gera grande desconfiança na política macroeconômica do governo e exacerba a compra de dólares. Ao mesmo tempo, o Banco Central não tem moeda estrangeira para estabilizar a taxa de câmbio, as reservas internacionais são as mais baixas em 21 anos”, acrescenta Puente.

As perspectivas

Tudo aponta para o fato de que a administração de Nicolas Maduro continuará injetando uma quantidade maior de bolívares na economia durante o resto do ano, devido à pressão dos trabalhadores para um aumento salarial antecipado, das empresas privadas que exigem do governo o pagamento de dívidas e das empresas públicas que precisam de recursos para cobrir perdas e se manterem à tona.

Por meio da Lei Especial do Endividamento Complementar publicada no Diário Oficial Extraordinário nº 6.472, o Executivo aprovou a emissão de obrigações no valor de 36 bilhões de bolívares, a fim de financiar as despesas previstas para os próximos quatro meses.

Em seu relatório semanal Síntesis Financiera diz que “com os pequenos montantes de liquidez excedente no sistema bancário, pensamos que os títulos serão adquiridos essencialmente pelos bancos públicos, com os quais os fundos públicos altamente voláteis são triangulados”.

Tamara Herrera indica que “no resto do ano vamos assistir a uma explosão progressiva dos gastos e há muito pouco a fazer em termos de asfixia monetária. A contenção do dólar e a inflação foi apenas uma vitória transitória, pírrica porque teve um custo elevado no estrangulamento do crédito.

Como têm menos fundos para emprestar, os bancos reduziram drasticamente o financiamento, inclusive às empresas que tentam produzir, às empresas e às pessoas em geral, estabelecendo um limite bastante baixo para os cartões de crédito. O resultado é que a recessão tem sido exacerbada porque a contração do crédito tem sido agravada por falhas de energia, falta de moeda estrangeira para as importações e o colapso do sector petrolífero.

O relatório do Instituto de Pesquisa Econômica da Universidade Católica Andrés Bello, correspondente ao final de julho, projeta que este ano a economia sofrerá uma queda adicional de 22% de modo que “até o final de 2019 esperamos que o PIB represente apenas 39% do que foi em 2013”.

A subida do dólar aumenta instantaneamente o preço de uma vasta gama de produtos e serviços porque a economia depende em grande parte das importações e devido à dolarização informal, em que a moeda norte-americana desloca o bolívar como unidade de fixação de preços ou de realização de pagamentos.

Em julho, mês em que a taxa de câmbio do dólar só começou a decolar, a inflação decolou e ficou em 33,8%, nove pontos acima da taxa de junho, de acordo com a medida da Assembléia Nacional. A empresa Macro Consultores adverte em seu último relatório que este “não é um sintoma encorajador, dado que esta recuperação ocorre em meio a uma grave contração do consumo, tanto privado como público, bem como do crédito”.

O último relatório da Focus Economics indica que o Credit Suisse projeta para este ano uma inflação de 40,760% e o Torino Capital de 31,910%, com os quais a Venezuela continuaria a sofrer o maior aumento de preços na América Latina e no mundo.

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